CPI数据或将解开美债市场的长期迷团

据悉，北京时间周二（9月14日）20:30，美国将公布8月未季调CPI年率，预期值为5.3%，前值为5.4%；与此同时将公布的还有美国8月季调后CPI月率，预期值为0.4%，前值为0.5%。

石头证券的资深分析师提醒交易者：本周美国消费者价格指数（CPI）的发布需要格外注意，因为这或将为债券投资者解开美国国债市场的一个长期谜团。

最近，美国8月份工资增幅高于预期，加剧了人们对通胀暂时论的质疑。

美国银行（Bank of America Corp.）的策略师指出：如果周二的通胀数据支撑这种说法，那么未来6至12个月美国长期国债收益率很有可能保持在低位。

而其他机构的预测则更为谨慎。

其中，麦格理集团（Macquarie Group）的维斯曼（Thierry Wizman）认为租赁成本等因素可能推高消费者价格指数，加剧人们对通胀将持续上升的担忧。这种情况将导致交易员提前押注美联储何时收紧政策，这往往会推高短期收益率。因此，维斯曼建议押注长债收益率和短债收益率间的息差收窄，收益率曲线趋平。

CPI数据影响美联储决议与美债收益率曲线

当前市场普遍认为，美联储在2023年初之前不会加息，收益率曲线在过去几周内基本趋平，波动性大幅下降。

而当前2年期和10年期美债收益率息差约为110个基点，大大低于6月初的逾140个基点。这是因为交易员们普遍认为美联储最早将在今年缩减债券购买规模，并为未来启动加息铺平道路。

“最近随着冠状病毒病例的激增，人们对经济从疫情中复苏的速度的预期有所减弱，也进一步促进收益率曲线变缓。”石头证券的资深分析师强调道。

此外，美国经济增长动能也有所削减，尤其是美国8月份的招聘速度大幅减慢。另一边，由于企业提高薪酬以吸引劳动力，上月美国工资收入增幅为预期的两倍，这也料将推高通胀。

石头证券的资深分析师认为：在美联储9月利率的决议出炉之前，美联储减码时间表尚未可知，所以投资者将不得不等到9月决议公布后，才能获取有关通胀问题的最新消息。

因预期美联储政策正常化在即，法国兴业银行（Societe Generale）利率策略主管亚当•库尔皮埃尔（Adam Kurpiel）仍看跌美国国债收益率。

他表示：“投资者已准备好应对短期通胀上行的情况。高通胀将证实（美债收益率下跌）这一趋势。在通胀方面，我们已经取得了实质性进展。接下来我们将着眼于未来的就业。”